昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì粤西是指什么地方0000; line-height: 24px;'>粤西是指什么地方)，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于粤西是指什么地方第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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