昨夜今晨，全(quán)球投资界(jiè)“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度股(gǔ)东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇(pǒ)不平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限(xiàn)谈(tán)判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政(zhèng)治冲突(tū)持续升(shēng)温，人工智能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资(zī)者(zhě)们(men)热切盼望(wàng)聆听(tīng)“奥(ào)马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季度投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须做出(chū)赔偿所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这样做可(kě)能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特(tè)在回(huí)答一个问题时说(shuō)，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后(hòu)果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美(měi)关系紧张对(duì)两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该(gāi)与中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一(yī)直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个(gè)月的波动可能是(shì)二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今(jīn)年报告的营收都会比(bǐ)去年较低(dī)，这都(dōu)是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的(de)不景(jǐng)气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公司都经历(lì)了很(hěn)多的波动，这可(kě)能是(shì)二(èr)战以来最厉害(hài)的一次(cì)，二战的时(shí)候(hòu)我们(men)没有办(bàn)法(fǎ)获得(dé)商(shāng)品、货物，但是(shì)这一次的波动(dòng)来自(zì)于另外一个地方，他们(men)可(kě)能在过去的6个月中出现了存货过多(duō)的情(qíng)况，这不是(shì)说好像(xiàng)失业率(lǜ)、就业(yè)率(lǜ)的(de)情况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我们很(hěn)多(duō)的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不(bù)出去。现在我们才(cái)慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿(yì)美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净(jìng)卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出(chū)售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了(le)28亿(yì)美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突(tū)显出，巴菲特和(hé)他的长期得(dé)力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引(yǐn)力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　芒格上(shàng)个(gè)月表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息和经济放(fàng)缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自(zì)己的企业(yè)做出了悲观(guān)的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业(yè)务的收益今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去6个月(yuè)左右(yòu)的时间里，美国经济的“令(lìng)人难(nán)以置信的增长时(shí)期”已经接(jiē)近尾(wěi)声。伯(bó)克希尔经常被视(shì)为经济健康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表(biǎo)示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去几十年美国经济的惊(jīng)人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，但他还会与贾恩(ēn)一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在执行上并不(bù)是这么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需要现在(zài)的这五个下一代(dài)领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多有能力的(de)人。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每(měi)一个公(gōng)司的情况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)内部(bù)都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美(měi)联储现有的资产负债(zhài)表规模(mó)是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不(bù)担心美联储，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀率的(de)使命，他也不担心美联储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的数字(zì)，而我喜(xǐ)欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美(měi)联(lián)储资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话(huà)“现(xiàn)金永远不是垃(lā)圾(jī)”。但是(shì)他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时(shí)美国所经历的(de)那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不(bù)断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国(guó)没(méi)有其他地(dì)方可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过(guò)页(yè)岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层(céng)，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很(hěn)多新井(jǐng)还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购(gòu)买西(xī)方石油的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未(wèi)来不确定是否(fǒu)会继续购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代(dài)美元的储备(bèi)货币地位

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储(chǔ)备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法控制财(cái)政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会(huì)失(shī)控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国(guó)要大举印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复，人们(men)会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不会是好(hǎo)结(jié)果。现(xiàn)在（大(dà)量(liàng)发债）是一(yī)个非常(cháng)政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到(dào)日本的货币政(zhèng)策和(hé)财政政(zhèng)策(cè)时说(shuō)，日本用日元做了(le)些奇(qí)怪的(de)事(shì)。对(duì)于日本(běn)实(shí)施的经济政策(cè)，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗如(rú)果(guǒ)日(rì)元是储备(bèi)货币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服(fú)日本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续低迷，国家研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格(gé)局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运(yùn)行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一假期前又(yòu)略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期生(shēng)猪价格低位运行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发展改(gǎi)革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做好猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工(gōng)作预案》规定，国家(jiā)发改委会(huì)同有关部门研究适时(shí)启(qǐ)动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回归(guī)合(hé)理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期(qī)货市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期(qī)货生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀(xiù)接受期(qī)货日(rì)报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈(chéng)先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡(dàng)回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易(yì)商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的(de)‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回(huí)落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假日提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的(de)涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货农(nóng)产品高级(jí)分析师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季(jì)，同时(shí)五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖(zhí)企业超预期去(qù)产能(néng)将对(duì)行业(yè)的发(fā)展不(bù)利，容易导(dǎo)致猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个节点，国家(jiā)发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养殖行业(yè)健康发展的(de)重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生(shēng)猪期货盘面(miàn)随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加二(èr)育等利多(duō)因素共振，或会(huì)给(gěi)市场带来比较明显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性利好，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位(wèi)区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均(jūn)有(yǒu)不(bù)同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国(guó)家统计(jì)局最新(xīn)数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)一季度，全(quán)国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于(yú)近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪(zhū)产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部(bù)监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅(fú)度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机(jī)构数(shù)据，国内能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计(jì)数据(jù)可(kě)以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅(fú)均有(yǒu)限(xiàn)。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充(chōng)盈，并没有(yǒu)出现能(néng)够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪价(jià)走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏(zòu)切换(huàn)加快，需关注(zhù)进出场节(jié)奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏量的提(tí)前(qián)透(tòu)支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的(de)来看(kàn)，5月(yuè)猪(zhū)价价格(gé)重心或(huò)高于4月(yuè)，建议继续重点关注(zhù)二次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养殖(zhí)板块(kuài)研究员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前生(shēng)猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映(yìng)上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶(jiē)段(duàn)性出栏(lán)压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能(néng)继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但(dàn)今年二季度(dù)开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因(yīn)此生猪近端现货(huò)价(jià)格大(dà)概率已在(zài)慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的体(tǐ)现，价(jià)格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在(zài)下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪(zhū)供应压力最大的(de)时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成本一(yī)带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于(yú)生猪(zhū)期价目前整体(tǐ)估值不高，后(hòu)续(xù)在收储(chǔ)加持下，期价存(cún)在继续(xù)往上(shàng)修复的空间(jiān)。建议投资者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲(sì)料(liào)养(yǎng)殖(zhí)板块集体估值下移(yí)带(dài)来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗