大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市5公里是多少米 5公里是多少步积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所5公里是多少米 5公里是多少步波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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