5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加仓368.俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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