“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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