财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔(gé)8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也(yě)迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另(lìng)外一(yī)份则(zé)是(shì)沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为(wèi)重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前获批(pī)的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银(yín)行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了多(duō)重(zhòng)消(xiāo)息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的(de)结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管(guǎn)开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望(wàng)持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大(dà)涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银(yín)行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资(zī)产(chǎn)质量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行(xíng)股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板(bǎn)块(kuài)更强的优势(shì)，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有大(dà)行近(jìn)五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些2016年三(sān)季度(dù)以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的(de)安全边际(jì)可以为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高股息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及(jí)二三季(jì)度农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(gū)背景下的国内银(yín)行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估值(zhí)水平(píng)是偏(piān)低的(de)，本身(shēn)就(jiù)有比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景(jǐng)下(xià)去(qù)看金融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)过去被当(dāng)成(chéng)行(xíng)情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于(yú)大(dà)金融爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有(yǒu)别的(de)方(fāng)向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力(lì)、石(shí)化(huà)等板块(kuài)也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建议不要单一映射(shè)分析。

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