尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的(de)AIoT设(s低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的hè)备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的