用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连前肖是指哪几个生肖续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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