财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而(ér)年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是值得(dé)投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的(de)同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华(huá)润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今股价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西的(de)汉斯等，几(jǐ)乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山(shān)4月24日护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗发布的研报罗(luó)列(liè)五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提(tí)升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变(biàn)，经过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯(bó)在(zài)华(huá)运营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售(shòu)权划(huà)归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于产业(yè)链中游，对(duì)上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入(rù)存(cún)量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为向(xiàng)高端化转型已多(duō)次(cì)实(shí)施提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结构优化、加(jiā)速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年(nián)，中国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们(men)纷纷推出千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了继续突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在(zài)2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基(jī)础上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应(yīng)，预计(jì)公(gōng)司全(quán)年(nián)业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销(xiāo)量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中国正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此拓(tuò)展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高(gāo)端产品认(rèn)知度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章(zhāng) 借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年(nián)风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高(gāo)增(zēng)，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市(shì)场，推动(dòng)整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改革红利释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将进一(yī)步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间(jiān)，且目前行业格局(jú)未定，企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机(jī)会(huì)；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应(yīng)用场景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够(gòu)顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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