昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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