财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗pan>有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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