一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zh千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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