编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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