昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(r防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ù)淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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