金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别yī)次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期(qī)有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市(shì)场供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出(chū)口限制，世界(jiè)各(gè)地(dì)的糖(táng)价(jià)可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆(fù)辙，还为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案(àn)。

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