财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年(nián)内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或(huò)亏损(sǔn)，本土与外(wài)资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色(sè)。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比(bǐ)去年同(tóng)期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持(chí)续扭亏、释(shì)放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集中度仍有提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一(yī)段时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业(yè)绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市场主要(yào)由外(wài)资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤(pí)酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞争(zhēng)时代后，企业(yè)为向高端(duān)化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施提(tí)价举措(cuò)。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进(jìn)入(rù)了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高(gāo)端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不可康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产(chǎn)品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的研(yán)报指出，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端(duān)化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品(pǐn)端方(fāng)面，公司在坚持(chí)纯生(shēng)系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放量，带动整(zhěng)体产品结构持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目(mù)前主要销量来自中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国(guó)正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其(qí)收入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花(huā)和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业(yè)额(é)甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营(yíng)销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君(jūn)食品点评称，改革康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成(chéng)本优化之下，公司(sī)业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨(jù)大(dà)发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景布(bù)局多元化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里