金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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