“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水g>欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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