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忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

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　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原(yuán)材(cái)料(liào)高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时(shí)下游需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。