用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zh四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的ōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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