申万(wàn)一(yī)级的半导体行(xíng)业涵盖消费电子、元(yuán)件(jiàn)等6个二级子行(xíng)业，其中市值权重最大(dà)的(de)是半导体行业，该行业(yè)涵(hán)盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯片战(zhàn)略(lüè)发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研(yán)发技(jì)术(shù)壁垒(lěi)、产(chǎn)品(pǐn)国产替代化(huà)、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科(kē)技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深300企(qǐ)业数(shù)量达到16家，无论是头部(bù)千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数量(liàng)，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院发(fā)现，半导体行业自2018年以(yǐ)来(lái)经过(guò)4年快(kuài)速发(fā)展，市场规模不断扩大(dà)，毛利率稳(wěn)步提升，自(zì)主研(yán)发的环境(jìng)下(xià)，上市(shì)公司(sī)科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯片(piàn)基(jī)数卡脖子等因素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩(jì)增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴(bàn)随库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模(mó)创新高，三方面(miàn)因素致(zhì)前(qián)5企(qǐ)业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来(lái)看，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)半导(dǎo)体IDM、光学(xué)模组、通(tōng)讯(xùn)产品集成的(de)闻(wén)泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位(wèi)，2022年实(shí)现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步(bù)增长，但半导体行业上市公(gōng)司的(de)营收集中(zhōng)度却在下(xià)滑。选取吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢2018至(zhì)2022历年营收排名前(qián)5的企业(yè)，2018年(nián)长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营(yíng)收占比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业收入居前5的企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半(bàn)导体公司(sī)营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部(bù)企业(yè)营(yíng)收增(zēng)速放缓，低(dī)于行(xíng)业(yè)平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处于国产替代化、自(zì)主(zhǔ)研(yán)发背景(jǐng)下的(de)高成(chéng)长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长(zhǎng)企业占比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利(lì)润增速(sù)更(gèng)快(kuài)，从2018年的43.25亿元增(zēng)长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品全球销量增速(sù)放缓(huǎn)、芯片库存高(gāo)位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来(lái)看，归母(mǔ)净利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同(tóng)时，也有18家(jiā)企业净利润(rùn)增(zēng)速在(zài)100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净(jìng)利润增速(sù)区间(jiān)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片(piàn)设(shè)计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公(gōng)司得到了相关(guān)客户的(de)广泛认可(kě)。去(qù)年芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位(wèi)列半导体(tǐ)行(xíng)业之(zhī)首，公司(sī)利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润体量排(pái)名行(xíng)业第92名，其(qí)较快增速与低(dī)基数(shù)效应有关。考虑利润(rùn)基数，北方华(huá)创归母净利(lì)润(rùn)从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量(liàng)下增速最(zuì)快的半导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速(sù)居(jū)前(qián)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存(cún)风(fēng)险显现

　　在对(duì)半导体行业经(jīng)营风(fēng)险分析时，发现(xiàn)存(cún)货周转率(lǜ)反映(yìng)了分立器件、半导体设(shè)备等相关产品的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影响(xiǎng)企业现(xiàn)金流能力，对(duì)经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意(yì)的是，存货(huò)周(zhōu)转率这(zhè)一经营风险指标反映行业(yè)是否面(miàn)临库存风险(xiǎn)，是否出现供过于求的局面，进而对股价表(biǎo)现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体而言，2021年存(cún)货周(zhōu)转率中位(wèi)数与2020年基(jī)本持平，该(gāi)年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而(ér)存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一(yī)数据说明存货(huò)质量下滑(huá)的企(qǐ)业(yè)，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市(shì)值(zhí)居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均(jūn)低(dī)于(yú)行业中位水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在(zài)行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(jù)灵财经(jīng)

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行(xíng)业上市公(gōng)司整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现抬(tái)升态势，毛利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的40.46％，与产业(yè)技术(shù)迭(dié)代升(shēng)级、自主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体(tǐ)行业毛利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利(lì)率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上(shàng)游(yóu)硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求放缓至(zhì)部分芯片(piàn)元件降价(jià)销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业(yè)达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在年(nián)报(bào)中也说明了与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上(shàng)，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公司(sī)经营体量较(jiào)大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡脖子、国内自主研(yán)发(fā)上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断(duàn)通过研(yán)发投入，增加(jiā)企业竞(jìng)争力(lì)，进(jìn)而对(duì)长久业绩改观(guān)带(dài)来(lái)正向促进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业研发(fā)费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年(nián)半数(shù)企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研发费用(yòng)同比增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿(yì)元以上(shàng)居前(qián)。综(zōng)合研发(fā)费用增长率和(hé)增长金额，海(hǎi)光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费(fèi)用增(zēng)长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供(gōng)应链，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络(luò)设备用(yòng)石英(yīng)谐(xié)振器(qì)产(chǎn)业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　从研发(fā)费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导(dǎo)体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表(biǎo)明企业(yè)研发意愿增强，重视(shì)资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以(yǐ)上的(de)企业达(dá)到40家(jiā)，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续(xù)3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发(fā)费用还在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓既有研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及(jí)加速卡在众多行业(yè)领域中的头部公(gōng)司实现了批量销(xiāo)售或(huò)达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢