近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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