“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，已婚女性英文称呼，女性英文称呼使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(j已婚女性英文称呼，女性英文称呼ù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)已婚女性英文称呼，女性英文称呼口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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