财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(j充电宝100wh等于多少毫安tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>充电宝100wh等于多少毫安īn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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