随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 孙悟空真实存在过吗在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度孙悟空真实存在过吗，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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