5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱(qū)动因素？本文将详细巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医(yī)药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基(jī)本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定(dìng)的估(gū)值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度(dù)的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的(de)营收与(yǔ)去年同期(qī)相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例(lì)达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成(chéng)长能力(lì)的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器(qì)械企(qǐ)业(yè)的产品销售前景，国(guó)内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原(yuán)因(yīn)在于(yú)近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化(huà)，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必须(xū)要给(gěi)创新留出空间，比如在(zài)过(guò)去的(de)三年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速(sù)高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容下(xià)沉、区域(yù)平(píng)衡(héng)分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络的(de)龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服务(wù)体(tǐ)系。长(z巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间hǎng)期以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术(shù)、管理的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大的心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设(shè)，补齐资源短板(bǎn)，完(wán)成(chéng)预期的建设任务。随(suí)着具体政(zhèng)策的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场或(huò)将受益(yì)。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生(shēng)资(zī)源的分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容(róng)，释(shì)放(fàng)更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比(bǐ)的优(yōu)势(shì)加速进入医院，长期而(ér)言，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器(qì)械(xiè)的龙头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住放量(liàng)的(de)机会(huì)，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关注国内高端(duān)医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

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