大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)<王宝强学历，王宝强不是84年的吗/strong>

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(王宝强学历，王宝强不是84年的吗gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋王宝强学历，王宝强不是84年的吗，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起