金融(róng)界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发(fā)布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然(rán)成(chéng)为一种什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(zhǒng)共(gòng)识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结(jié)束到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此期间将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面，但是美元指数大幅(fú)上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性较(jiào)强的白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美(měi)欧银(yín)行(xíng)业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然是核(hé)心建(jiàn)议。

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