一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么jī)构投资者占比。

　故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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