钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失(shī)灵(líng)，股价又在(zài)4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事(shì)项，传艺(yì)科技(jì)及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银(yín)行等(děng)组成的(de)联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利(lì)用率，钠主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补电(diàn)池落地的(de)产能中(zhōng)可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也(yě)接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电池制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补