金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行(x美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天íng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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