“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足。

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