华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空(kōng)印度首富(fù)阿达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大波的美(měi)国(guó)新(xīn)兴(xīng)做(zuò)空机构兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗filled="f" type="#_x0000_t75">

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个(gè)人(rén)身价为147亿(yì)美元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投(tóu)资者的资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付(fù)股息。报告指出(chū)，简而言之(zhī)，伊坎一直在使(shǐ)用(yòng)从(cóng)新投资者那里获得的资金向老投资者(zhě)支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只有(yǒu)在新资(zī)金(jīn)愿意冒(mào)着成为最后一(yī)批(pī)'持有(yǒu)资(zī)金的风险的(de)情况(kuàng)下才是可持(chí)续的”，报告说道(dào)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净(jìng)资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告(gào)中(zhōng)表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以(yǐ)上(shàng)，“IEP的交易(yì)价格(gé)比上(shàng)次(cì)报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股(gǔ)公司，其(qí)交(jiāo)易价(jià)格均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认(rèn)为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止(zhǐ)美(měi)国大型股公司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责伊坎以股票(piào)而不是现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业出售新股，以(yǐ)满足股(gǔ)东的支(zhī)出(chū)，从而抬(tái)高了股(gǔ)息收益率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该部门的一家重(zhòng)要(yào)子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗也将永久支付，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来说是一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后发声(shēng)反(fǎn)击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期(qī)股东的利益为代价获取利润(rùn)。伊(yī)坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们(men)相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将(jiāng)会(huì)像以(yǐ)往一样不言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然(rán)相(xiāng)信激进主义是(shì)最(zuì)好(hǎo)的投资范例。“我(wǒ)过(guò)去25年的激进主义投(tóu)资已经很好地(dì)证明了这一点。我(wǒ)们(men)定期(qī)将我们的(de)维(wéi)权原则付(fù)诸于我(wǒ)们(men)的多数控股公(gōng)司以及(jí)我们投资部门持有的少(shǎo)数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过(guò)对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险，尤其是在(zài)我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他(tā)在(zài)能源(yuán)、汽(qì)车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告(gào)中(zhōng)的说法 “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对(duì)IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研究做空(kōng)报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名的莫过(guò)于今年(nián)2月做空印(yìn)度首富的(de)阿达(dá)尼(ní)集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页的做空(kōng)报告使(shǐ)得(dé)前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引(yǐn)发了外(wài)资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印度(dù)总(zǒng)理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼(ní)集(jí)团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究竟什么(me)来头？公开资料(liào)显示，兴登堡(bǎo)研究公司成立(lì)于2017年(nián)，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的(de)主要(yào)业(yè)务包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家(jiā)公司发过难。他(tā)们雇(gù)佣(yōng)金融分(fēn)析师(shī)、会(huì)计师和记者(zhě)，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大(dà)学期间，他加(jiā)入了以色列的(de)救护车急(jí)救部门(mén)，是拥(yōng)有(yǒu)以色(sè)列(liè)证书的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们(men)将兴登堡(bǎo)视为完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩(suō)影(yǐng)，”该公司(sī)的网(wǎng)站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报(bào)告，让(ràng)市值一度达到340亿美(měi)元的“卡车(chē)界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职(zhí)，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人最(zuì)终被判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面误导(dǎo)投资者(zhě)。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美(měi)元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票(piào)在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还曾介入(rù)马斯克对推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做(zuò)空推(tuī)特(tè)后(hòu)，推特(tè)的股价(jià)从49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元(yuán)，随后(hòu)安德(dé)森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年(nián)7月中旬，当推特的股价位(wèi)于低(dī)点附近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价随(suí)即大(dà)涨约8％。

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