自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今(jīn)年(nián)一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季(jì)报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等到(dào)机(jī)会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而(ér)增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可(kě)积累性就(jiù)是(shì)这(zhè)一(yī)目(mù)标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参(cān)考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有经营活动都会(huì)反映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人(rén)包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际(jì)关系(xì)不(bù)确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的(de)压(yā)力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的(de)选择也(yě)就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗dá)新经济(jì)基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不强，复苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相关(guān)板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的(de)调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液(yè)之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻(xún)的(de)正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望其(qí)能(néng)够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业务(wù)为核心的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个(gè)股则在(zài)一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币(bì)政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业(yè)监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增(zēng)长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获(huò)取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一(yī)季度如(rú)何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业(yè)配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的(de)集团新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本(běn)市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间(jiān)修(xiū)复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海(hǎi)外(wài)央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持(chí)有人创(chuàng)造良(liáng)好收益(yì)。

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