昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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