5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗rong>近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(z卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗hǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。