金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖(táng)周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西等(děng)主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续(xù)下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚(y韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说 line-height: 24px;'>韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说à)和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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