近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？交易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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