编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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