在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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