5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市我国最穷的5个城市，哪一个省最穷场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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