周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整(zhěng世界上哪个国家女人最开放)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续推(tu世界上哪个国家女人最开放ī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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