AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(l三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人e)海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局(jú)了(le)不少人工智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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