北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(f正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ù)出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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