“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(měi)国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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