一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(ku疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别à)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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