财联社记者近期从(cóng)行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出现了(le)贷款最优(yōu)惠(huì)利率(lǜ)与(yǔ)同(tóng)期理财(cái)收益率倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城(chéng)商行(xíng)相(xiāng)关(guān)负责人(rén)对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个(gè)案(àn)。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍(réng)在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全(quán)市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌(diē)0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其(qí)平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下贷(dài)款利率(lǜ)要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出(chū)现的收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实体经济需(xū)求不(bù)足，资金可(kě)能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司(sī)司长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行(xíng)认(rèn)真贯(guàn)彻党中(zhōng)央、国(guó)务院决(jué)策(cè)部署(shǔ)，采取了(le)很多措(cuò)施做(zuò)好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行(xíng)一季度(dù)金(jīn)融统计数(shù)据(jù)发布(bù)会上公布(bù)的数据显示，3月份银(yín)行体系(xì)新发企业贷加权平(píng)均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑区域(yù)差异。财(cái)联(lián)社记者注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的一线城(chéng)市(shì)利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报(bào)告分析认为，一(yī)季度(dù)的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央(yāng)行(xíng)今年一季度(dù)公布的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷(dài)款需求有(yǒu)下(xià)降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率(lǜ)下(xià)降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的(de)不(bù)景气形(xíng)成鲜明(míng)对比的(de)是，一季度理财市(shì)场(chǎng)的收(shōu)益率却在节(jié)节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财公司存续(xù)理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续(xù)理财产品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月(yuè)年化收益(yì)率(lǜ)的(de)平均水平(píng)为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级(jí)中票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益(yì)标准监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人(rén)士对记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理财(cái)收益(yì)率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士(shì)认为，应该(gāi)警惕当前非对称(chēng)利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存款和金(jīn)融(róng)市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数(shù)字科(kē)技(jì)研究(jiū)院分析(xī)师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能(néng)会给(gěi)部(bù)分客(kè)户钻空子的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更(gèng)高的(de)理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结(jié)构(gòu)性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前(qián)理(lǐ)财产品业(yè)绩比较基准不(bù)代表实(shí)际(jì)收益率，净值是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净(jìng)值(zhí)化转型之(zhī)后对(duì)企(qǐ)业(yè)的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联社(shè)记者表示(shì)，理财收益(yì)与金融市场利率相对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况(kuàng)主(zhǔ)要是即期的(de)贷款利率(lǜ)与发行酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围当期定价的理财收益(yì)率的差异(yì)，在市场利率快(kuài)速下行的时容易(yì)出现这(zhè)种收益(yì)率不同步的(de)脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如(rú)果银(yín)行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的(de)理财产品(pǐn)的(de)收益(yì)率会同(tóng)步(bù)下降。从这(zhè)一(yī)个角度来(lái)看(kàn)，未来一段时间的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率会酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围进(jìn)入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分(fēn)行负(fù)责人对财联(lián)社表示(shì)，该行已经关注(zhù)到理财收(shōu)益和存贷(dài)款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引发资金空转套利(lì)，这与(yǔ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)初衷不符。估(gū)计(jì)下(xià)一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大多数(shù)为债(zhài)券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是(shì)要低一个(gè)等级。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人的信用等级比大型(xíng)企(qǐ)业要低，所(suǒ)以个贷的定价(jià)理论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现个贷定价和理财产品(pǐn)持平(píng)，甚至出(chū)现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明个(gè)人(rén)部门(mén)当前的(de)信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导致(zhì)资金空(kōng)转，这也是近年(nián)来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为(wèi)，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未(wèi)来新(xīn)发理(lǐ)财产品收益率(lǜ)也(yě)会回落。“市(shì)场对(duì)利(lì)率走势的(de)预期是(shì)一(yī)致的，新发(fā)的收(shōu)益(yì)率未来会(huì)下(xià)来(lái)，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这(zhè)样。一(yī)些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利(lì)率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动存款利(lì)率进一步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社记(jì)者称，当前贷款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是(shì)有(yǒu)关方面(miàn)不(bù)断出手规范(fàn)存(cún)款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应(yīng)该是大趋势，否则银行净息(xī)差承受的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影响还没完全消(xiāo)除(chú)，很多客(kè)户(hù)的(de)资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点认为，一旦(dàn)第二季(jì)度贷款需求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可能性和(hé)空间，银行(xíng)息差水(shuǐ)平(píng)面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一(yī)季度(dù)显示(shì)，截至3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率和净利差(chà)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本(běn)管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后(hòu)续对(duì)于存款定价自律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但不限于以下三个方面(miàn)。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通知存(cún)款等创新类(lèi)活期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时(shí)纳(nà)入自律机制上限，进一步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均水平，则上市银行(xíng)企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)率加(jiā)权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围