一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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