一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国(g戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时uó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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