A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资(zī)本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。

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